直到2026年初，亚(ya)马逊做出了一个(ge)"违反祖训"的决(jue)定，对AI算力容量块实行约15%的代价上调。五天后，谷歌宣(xuan)告全球大幅上调数据传输及AI基础办法服务代价；随后欧洲(zhou)头部(bu)云(yun)服务商Hetzner、OVHcloud接踵跟进；国(guo)内网(wang)宿科技(ji)、优(you)刻得、智谱也正在2月前后宣(xuan)告跌价，一个(ge)季度(du)内API代价近翻(fan)倍。

阿里(li)云(yun)正在18日的公告中明白(bai)指(zhi)出了转向(xiang)的缘故原由："因全球AI需求爆发(fa)、供给(gei)链跌价"，其平(ping)头哥(ge)真(zhen)武810E等算力卡(ka)产(chan)物下跌5%~34%，文件存储(chu)产(chan)物CPFS（智算版）下跌30%。百度(du)智能云(yun)不仅给(gei)出了几乎一致的涨幅（AI算力上调约5%~30%，并行文件存储(chu)上调约30%），乃至连新代价的生效(xiao)日期都与阿里(li)默契地选正在了同一天——4月18日。

而先行一步的腾讯云(yun)，动作更(geng)为完全。除了将混(hun)元HY2.0 Instruct的输入代价从每(mei)千Token 0.0008元暴涨至0.004505元外，其平(ping)台上的GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi 2.5三个(ge)模型(xing)也宣(xuan)告结束限时收(shou)费公测(ce)，转为正式商用计费。

观察者网(wang)获(huo)悉，字节(jie)火山引擎虽未发(fa)布正式跌价公告，但已(yi)周全收(shou)紧(jin)优(you)惠政策(ce)、暂停首购特惠流动，通过取消(xiao)补贴实现变相控价，成为行业(ye)集体转向(xiang)的隐性旌旗灯号。

从AWS到谷歌，从欧洲(zhou)到国(guo)内，从二线厂商到头部(bu)巨头，全部(bu)云(yun)较量争论产(chan)业(ye)链正在同一个(ge)季度(du)里(li)完成了看似难以想象(xiang)的集体转向(xiang)。

为什么是现正在？

某家头部(bu)云(yun)厂商负责人对观察者网(wang)透露显示："供给(gei)链是这轮跌价的核心缘故原由。本钱涨到这个(ge)程度(du)，行业(ye)内谁都不可能再亏损换(huan)客户了。"

最直观的压力来自GPU。停止2月尾，英(ying)伟达H200、H100等高端GPU房钱环比(bi)下跌15%~30%。

这面前是核心存储(chu)组件对全部(bu)算力硬件的本钱倒逼(bi)。全球95%的HBM产(chan)能被三星、SK海力士、美光(guang)三家垄断，行业(ye)广泛认为这一缺乏可能持续至2028年，成为AI行业(ye)结构性约束。

这也间接导致2026年Q1传统DRAM合约代价环比(bi)暴涨约90%~95%，DDR5内存芯片现货代价半年最高涨近6倍，服务器级合约价单季翻(fan)倍。

与此同时，物理基础办法的本钱异样正在失(shi)控。

智算中心单机(ji)柜(gui)功耗从传统数据中心的5kW飙升至120kW以上，数据中心电力及散热本钱占运营总本钱的比(bi)例已(yi)高达40%~60%。

阿里(li)和百度(du)云(yun)的公告也印证了这一趋向(xiang)。阿里(li)云(yun)夸大"全球AI需求爆发(fa)、供给(gei)链跌价"，百度(du)智能云(yun)则间接指(zhi)出"核心硬件及相关基础办法本钱出现明显下跌"。

但纯真(zhen)的本钱压力其实不敷以支撑全行业(ye)的集体提价，真(zhen)正的驱动力来自需求真(zhen)个(ge)爆发(fa)与结构性转变。

2025年上半年我国(guo)私(si)有云(yun)上大模型(xing)挪用量达536.7万亿(yi)Tokens，较2024年整年增长近400%。到2026年2月，我国(guo)日均Token消(xiao)耗已(yi)到180万亿(yi)级别。3月9日至15日这一周，我国(guo)AI大模型(xing)周挪用量更(geng)是初次凌驾美国(guo)。

更(geng)关键的是需求结构的变更(geng)：AI应用大范围(wei)落地后，推理需求占总算力需求初次冲破70%，庖代训练成为算力消(xiao)耗的第一驱动力。训练需求是间歇性的、可预测(ce)的；推理需求是持续性的、实时的——算力消(xiao)耗从"可调理的批量使命"变成了"随时随地的实时负载"，对供给(gei)侧形成的压力完全分歧。

龙虾转变了统统

龙虾（OpenClaw）的爆火则进一步加(jia)重了云(yun)较量争论资源的紧(jin)张。

2026年春节(jie)期间，OpenClaw这款AI助手项目爆火。猎豹移动CEO傅(fu)盛透露，他的"龙虾"采纳(na)最高配置，天天高频调理，一个(ge)月花费近3万元。有用户反映重度(du)使用下1亿(yi)Token大概只(zhi)够(gou)撑一个(ge)月，本钱约7000元。一位开发(fa)者正在社(she)辨别享：使用OpenClaw做主动化(hua)使命，2个(ge)小时就消(xiao)耗了100美元。

这种Agent级别的算力吞噬力，间接打乱了云(yun)厂商的产(chan)物节(jie)奏。 “龙虾”的爆火引发(fa)了外部(bu)API挪用量的海啸，而云(yun)厂商自家的AI原生应用也异样面临着算力挤兑。春节(jie)前后，阿里(li)云(yun)上线的Coding Plan订阅(yue)服务，首购优(you)惠仅推出十天，就因挪用量暴涨被迫(po)改成每(mei)日限时限量供给(gei)。

腾讯云(yun)面临着异样的算力水位压力，但动因更(geng)为复杂：除了外部(bu)Agent应用密集上线带(dai)来的推理端消(xiao)耗骤增，腾讯还(hai)正在周全促进微信生态的AI化(hua)。其自研(yan)的WorkBuddy、QClaw等内部(bu)智能体对算力有着极高且肯定性的需求——正在外部(bu)赔本赚(zuan)吆喝和内部(bu)保供给(gei)之间，跌价素质上就是通过代价杠杆调节(jie)资源配置，优(you)先保证自有核心生态。

但这不只(zhi)是一个(ge)爆款带(dai)来的短(duan)期波动。从全民养"龙虾"，到影视行业(ye)拥抱视频大模型(xing)，再到各类AI原生工作平(ping)台的发(fa)布，Agent时代的Token消(xiao)耗量是传统问答的数十倍乃至百倍。当刚性需求爆发(fa)到了不必要再用低价吸收(shou)用户的地步，云(yun)厂商终于有了完全终结这场代价战的筹马。

正在供给(gei)链的共性压力与需求侧的底气之上，头部(bu)厂商还(hai)正在做一件事：把商业(ye)形式从"出租(zu)算力"向(xiang)"出卖(mai)Token"迁徙。

过去，云(yun)厂商的买卖(mai)是把GPU按卡(ka)时租(zu)进来，客户自己安排模型(xing)、自己做推理优(you)化(hua)，云(yun)厂商赚(zuan)的是硬件差价。现正在，头部(bu)厂商开始把大模型(xing)封装成API，按Token数计费，模型(xing)研(yan)发(fa)、推理优(you)化(hua)、调理分派悉数由云(yun)厂商搞定。

这种迁徙将深刻转变云(yun)厂商的利润结构与竞争逻辑。

从厂商侧的利润结构来看。卖(mai)算力时，硬件本钱是通明的，GPU是标(biao)准品，你家H200和我家H200没有区分，利润空间几乎固定。但卖(mai)Token时，推理优(you)化(hua)变成了一个(ge)"黑箱"——同一张GPU卡(ka)，如(ru)果你的推理引擎比(bi)他人快(kuai)3倍，你就能用异样的硬件本钱产(chan)出3倍的Token，多出来的部(bu)分就是利润。客户只(zhi)看到每(mei)千Token若干钱，看不到你面前的本钱结构。

而更(geng)关键的正在于智能体时代，客户侧的迁徙本钱将大幅上升。表面上看，Token API的切换(huan)本钱不高，换(huan)一个(ge)节(jie)点(dian)、微调一下prompt，就能从千问切到混(hun)元。但这个(ge)逻辑只(zhi)正在2024年"单轮对话、简单问答"的时代成立。正在Agentic AI时代，当企业(ye)客户将模型(xing)深度(du)接入自身业(ye)务工作流，触及到复杂的系统调优(you)、功能适配、JSON格式化(hua)输出的波动性——分歧模型(xing)处理复杂指(zhi)令的显示差别极大，一旦业(ye)务线基于某个(ge)模型(xing)跑通了闭环，切换(huan)模型(xing)的隐性本钱极为高昂，现正在重度(du)Agent客户的迁徙本钱不是变低了，而是变得深不可测(ce)。这也是云(yun)厂商敢于按下提价键的真(zhen)正底牌(pai)。

Token时代的新逻辑

但头部(bu)厂商的算盘不止于此。

英(ying)伟达CEO黄仁勋正在近期GTC大会上提出了"Token工厂经济学"——未来的数据中心不再是存储(chu)文件的堆栈，而是生产(chan)Token的"工厂"。

当Token消(xiao)耗量到了天天180万亿(yi)的量级，Token自己就变成了一种基础生产(chan)材料——雷(lei)同电力之于工业(ye)时代，石油(you)之于汽车时代。谁控制(zhi)了Token的生产(chan)、分发(fa)和订价链路，谁就控制(zhi)了AI时代的"电网(wang)"。而未来的订价权不仅正在芯片手里(li)，更(geng)正在并网(wang)容量和液冷散热的统筹能力里(li)——因为算力基础办法的物理约束，每(mei)每(mei)比(bi)芯片缺乏更(geng)难冲破。

3月16日，阿里(li)成立全新的Alibaba Token Hub（ATH）事业(ye)群，由CEO吴(wu)泳铭间接负责，整合通义实验室、千问事业(ye)部(bu)、百炼MaaS业(ye)务线，笼盖从基础模型(xing)研(yan)发(fa)到AI应用的完整链路。吴(wu)泳铭正在内部(bu)信中写道："大量数字化(hua)工作将由数以百亿(yi)计的AI Agent来支撑，而这些AI Agent将由模型(xing)发(fa)生的Token支撑运转。"

阿里(li)的算盘是买通底层的"Token水德(de)律风费"，腾讯的算盘则打正在另一处——生态闭环与高毛利SaaS。

腾讯高层曾多次明白(bai)透露显示AI是全业(ye)务的"乘数"。腾讯云(yun)领先敢将Token代价上调450%，其真(zhen)正的底气正在于，混(hun)元大模型(xing)已(yi)经深度(du)接入微信、广告、游戏等数百个(ge)内部(bu)核心业(ye)务。当外部(bu)的算力"赔本买卖(mai)"做不下去时，紧(jin)缩代价战阵线、优(you)先保证腾讯巨大内部(bu)生态的算力供给(gei)，并将外部(bu)商业(ye)形式从低毛利的IaaS（基础办法）向(xiang)高毛利的MaaS和SaaS转移，成了极为清晰的战略。目前腾讯云(yun)SaaS收(shou)入增速持续跑赢IaaS，正是这一逻辑的兑现。

百度(du)则正在全力压榨(zha)先发(fa)劣(lie)势(shi)与软硬协同的利润空间。百度(du)内部(bu)已(yi)将AI相关收(shou)入方针增速从100%大幅上调至200%，其底层支撑正是昆仑芯的大范围(wei)安排带(dai)来的本钱对冲能力。

阿里(li)重兵(bing)押注全栈基础办法，腾讯收(shou)网(wang)聚焦生态与SaaS，百度(du)逝世磕软硬协同。但大方向(xiang)完全一致——短(duan)期靠提价与推理效(xiao)率扩大利润空间，长期靠全链路卡(ka)位抢夺Token时代的基础办法位置。

值得注意的是，从阿里(li)云(yun)官网(wang)的跌价列表看，平(ping)头哥(ge)真(zhen)武810E芯片涨幅34%，是本轮涨幅最高的产(chan)物。真(zhen)武810E已(yi)服务国(guo)度(du)电网(wang)、我国(guo)科学院、小鹏(peng)汽车、新浪微博等400多家客户——自研(yan)芯片不仅是这轮跌价周期里(li)的本钱对冲工具，更(geng)是通过软硬协同优(you)化(hua)提拔Token生产(chan)效(xiao)率、缩小利润空间的底层底座。2025年谷歌的价值重估，很大程度(du)上得益于自研(yan)TPU的广泛使用；本年，自研(yan)芯片正在AI跌价周期中的战略价值正正在凸显，异样的逻辑正正在我国(guo)的头部(bu)云(yun)厂商身上展(zhan)开。

BAT集体做出了违反祖宗的决(jue)定不是因为某一家厂商想跌价，而是全部(bu)行业(ye)被同一股力量推到了一个(ge)临界点(dian)——供给(gei)链本钱涨到了没有人再亏得起的地步，AI需求又爆发(fa)到了不必要再用低价吸收(shou)用户的地步。

云(yun)较量争论的下半场，不再是比(bi)谁更(geng)便宜，而是比(bi)谁更(geng)智能。

火山引擎会不会跟进？

但这场转向(xiang)中最大的悬念，大概不是已(yi)经跌价的三家，而是还(hai)没有跌价的那(na)一家——字节(jie)跳动旗下的火山引擎。

2024年，正是火山引擎打出"低于行业(ye)均价99.3%"的豆包订价，点(dian)燃了那(na)一轮惨烈的贬(bian)价战。但进入2026年，火山引擎自身的战略也正在发(fa)生剧变：贩卖(mai)考核从GPU算力转向(xiang)大模型(xing)及AI工具，MaaS业(ye)务收(shou)入方针从2025年的20亿(yi)量级直指(zhi)百亿(yi)范围(wei)——它自己也正在从"卖(mai)算力"转向(xiang)"卖(mai)Token"。

这就是火山引擎面对的两难：一边是百亿(yi)MaaS收(shou)入的保守冲量方针，逻辑上必要继续低价抢市场；另一边是三大偕(xie)行集体跌价、硬件本钱飙升，连亏损换(huan)客户的空间都被压缩了。更(geng)何况，2025年火山引擎Token消(xiao)耗总量凌驾9000万亿(yi)，但绝(jue)大多半Token都是"收(shou)费送出"的，真(zhen)正发(fa)生扣费的付费流量比(bi)例极低。

更(geng)深的差别正在于底牌(pai)厚度(du)。阿里(li)有平(ping)头哥(ge)真(zhen)武、百度(du)有昆仑芯，自研(yan)算力芯片已(yi)形成范围(wei)商业(ye)化(hua)安排，正在这轮硬件本钱下跌周期中具有实在的本钱对冲能力。火山引擎虽有DPU和算力芯片方向(xiang)的研(yan)发(fa)投入，但尚(shang)无可范围(wei)安排的自研(yan)AI算力芯片——面临的可能不只(zhi)是"要不要继续做代价屠夫"的战略选择，而是正在硬件本钱重压、算力受制(zhi)于人的处境下，被迫(po)跟随全部(bu)行业(ye)的节(jie)奏。下半场的牌(pai)桌上，没有自己"印钞机(ji)"的玩家，连打代价战的资格都会被逐渐(jian)剥夺。

当全部(bu)行业(ye)的Token订价开始回归合理水平(ping)，火山引擎是继续用亏损冲范围(wei)，照样顺势(shi)跟涨、把巨大的挪用量转化(hua)为实在收(shou)入？这个(ge)选择的答案(an)，将比(bi)三家跌价自己更(geng)能申明问题——它将决(jue)定这轮跌价究竟是一次短(duan)期的本钱传导，照样全部(bu)行业(ye)告别"收(shou)费午饭(fan)"的真(zhen)正起点(dian)。