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光伏行业回暖(nuan)初现,但下半场的竞逐已然打响。经过资产证券化(hua)整(zheng)合存量电站,头部企业天合光能开拓出传(chuan)统“五大六小”、金租公司之(zhi)外的新(xin)销售渠道,由此增加的现金死水,将正在光伏反(fan)内卷新(xin)高潮下为其加速扩张的分布式(shi)及储能业务供(gong)应更(geng)多“弹药”。
3月17日,太保资产—天合富家新(xin)动(dong)力底子设(she)施碳中和绿色持有型不动(dong)产资产支撑专项设(she)计(墟落复(fu)兴)(下称(cheng)天合机构(gou)间REITs)正在上海证券生意业务所正式(shi)挂牌(pai)上市。汹涌(yong)旧事从现场得悉,本次REITs资产规模30亿元,底层资产为天下10个省分28000多个户用分布式(shi)光伏电站,总(zong)装机及并网容量达990.34MW。太保资产担当设(she)计经管人及基石投资人,天合光能旗下天合富家为原始权益人与运营经管机构(gou)。
这是光伏行业首单户用分布式(shi)光伏机构(gou)间REITs,从发(fa)行体(ti)量看(kan),正在连续涌(yong)现的新(xin)动(dong)力机构(gou)间REITs中属于较大规模。光伏电站资产证券化(hua)并不是新(xin)鲜事,早正在十年前,业内已最(zui)先试水这一立异融资模式(shi)。比年来,跟着底子设(she)施REITs市场扩围,分布式(shi)光伏电站的证券化(hua)也迈入(ru)新(xin)阶(jie)段:从传(chuan)统的融资租赁、类(lei)REITs的ABS债权融资模式(shi),进入(ru)权益型资产证券化(hua)时代。
据汹涌(yong)旧事窥察,此前已上市的新(xin)动(dong)力公募REITs底层资产均为集中式(shi)电站。与之(zhi)相比,户用光伏单体(ti)规模更(geng)小更(geng)分散,此类(lei)资产的标准化(hua)打包入(ru)池(shi)不管对生意业务结构(gou)设(she)计、尽职调查、运维(wei)经管体(ti)系而言都是前所未有的挑衅。尤其正在2025年海内分布式(shi)光伏新(xin)政和新(xin)动(dong)力上网电价全面市场化(hua)政策(136号文)接踵(zhong)出台后,行业正在一波抢装潮后转(zhuan)冷。政策转(zhuan)换过渡(du)期、行业规则与标准重(zhong)修的进程中,天合机构(gou)间REITs的落地为业界(jie)供(gong)应了可(ke)自(zi)创的资产流动(dong)立异路径。与公募REITs相比,此类(lei)持有型不动(dong)产ABS的产物架构(gou)设(she)计灵活,为大量分散的中小规模分布式(shi)光伏项目供(gong)应了证券化(hua)大概。
正在海内户用分布式(shi)市场,天合富家的市占率靠近20%。天合光能联席董事长、天合富家董事长高海纯正在挂牌(pai)典礼上表示(shi),从实体(ti)电站到标准化(hua)金融产物,天合富家打通了“投资—扶(fu)植—运营—资产证券化(hua)”的全链条闭环,为优质绿色资产实现可(ke)流转(zhuan)、可(ke)订价、可(ke)复(fu)制奠定了底子,也为后续更(geng)多绿色资产的上市事情翻(fan)开了广漠空(kong)间。
天合富家副总(zong)裁丁华章担当汹涌(yong)旧事等媒体(ti)采访时引见,该项目从2024年启动(dong)筹备、2026年1月正式(shi)发(fa)行,目前预留了明确的扩募空(kong)间,将来将持续纳入(ru)优质新(xin)动(dong)力资产。他同(tong)时透露,天合富家矜持的分布式(shi)光伏资产规模维(wei)持正在4-6GW,每年约10GW体(ti)量的转(zhuan)动(dong)开发(fa)量,每年将有6-8GW资产出表,“络绎不绝的产物会进入(ru)ABS平(ping)台。”
丁华章表示(shi),大众对天合光能的既有印象是光伏产物研发(fa)与制作公司,但早正在10年前,天合就最(zui)先布局办理方案业务,并于2024年提出整(zheng)体(ti)向全面办理方案转(zhuan)型。对此,天合光能董事长兼CEO高纪凡客岁曾表示(shi),天合已有凌驾三分之(zhi)一的业务不是来自(zi)于光伏制作,而是来自(zi)办理方案。“这个比例(li)正在将来两三年将会增加到50%以上。”
保险资金因其长期性、规模大、波动(dong)性较强(qiang)等特点,是资本市场最(zui)具耐(nai)心(xin)的资本之(zhi)一。汹涌(yong)旧事相识到,机构(gou)间REITS每每能供(gong)应长期、持续的现金流,与保险资金周期长、寻求妥当收益的特性高度契合。纳入(ru)该REITs产物的天合户用电站均为136号文和分布式(shi)新(xin)政之(zhi)前的存量资产,运营成熟、收益相较波动(dong)。该REITS项目引入(ru)了保险机构(gou)、产业资本、信托、银行理财等多元化(hua)投资者(zhe)。
丁华章对汹涌(yong)旧事表示(shi),户用市场仍然是天合富家最(zui)重(zhong)要的基础盘,今年的户用电站开发(fa)量将较客岁有更(geng)多增量,对付工贸(mao)易分布式(shi)市场,“我(wo)们希望它作为今后三年的重(zhong)要增进引擎。”
分布式(shi)光伏REITs市场正加速扩容。客岁12月,“兴证基实-碧(bi)澄能发(fa)新(xin)动(dong)力持有型不动(dong)产资产支撑专项设(she)计(碳中和)”正式(shi)设(she)立,这是海内首单工贸(mao)易分布式(shi)光伏机构(gou)间REITs。
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